Corrección, segunda comentario...

Hector fue el primero y comenta:

Que onda mi buen Luis,
Te anexo mi teoría de porque esta pasando esto en especial este ano. Siento que los inversionistas profesionales e incluyo a nosotros que a lo mejor no somos brokers directos pero entendemos el mercado hemos olvidado que nos encontramos en una recesión y crisis de la cual los mercados no se han recuperado. Con los retornos extraordinarios que estamos logrando es difícil pensar que el entorno global esta emproblemado. Sin embargo reporte tras reporte las expectativas que tiene el mercado sobre el desempeno que deben de lograr las empresas no son alcanzados, por lo que cuando dan sus reportes las acciones tienen que ser revalorizadas. Estoy de acuerdo contigo pero siento que tu decisión de tomar utilidades es muy adelantada ya que todavía nos quedan 45-60 dia para seguir creciendo en capital. Que opinas?

Creo que en resumen esta diciendo nuestro compadre Hector que estamos sobre-extendiendo el mercado siendo demasiado optimistas y asumiendo que no estamos en una recesión - osea que esperamos más de las compañías que lo que van a reportar. No estoy totalmente de acuerdo, pero vamos por partes: Cuando mencionas que con los retornos del 2009 - 2010 es difícil recordar que estamos en una recesión, estoy de acuerdo. Pero la manera de atacar esto es dándonos cuenta de que el mercado exageró la caída en primera instancia. Una caida - en México - de 7 u 8% del PIB (nominal, sumale depreciación y quizá es 10 o 12%, pero lo acepto, no lo he calculado a fondo) significó una caída del 50% del mercado. No estoy diciendo que es lineal, pero sí que es exagerado. Por tanto un rebote era de esperarse, como en todas las recesiones anteriores (por lo menos las gringas). Además, cayó más de 50%; si tenías 100 pesos, llegaste a tener 50 - ahora tienes 85... pero te siguen faltando 15!!! Con todo y los retornos, mucha gente va abajo todavía.. A mucha gente no se le olvida que todavía tiene menos dinero!

La segunda parte es la que me causa más problema:

"Sin embargo reporte tras reporte las expectativas que tiene el mercado sobre el desempeno que deben de lograr las empresas no son alcanzados, por lo que cuando dan sus reportes las acciones tienen que ser revalorizadas."

Eso no es cierto; es todo lo contrario: reporte tras reporte las acciones sobrepasan los estimados de los analistas!! En los reportes de Enero de EU, más del 75% de las compañías sobrepasaron los estimados. Muchos analistas suben sus estimados, y lo que pasa es que la gente vende para tomar utilidades y hay oportunidades de compra. El problema es que los analistas estan muy concientes de que estamos en una recesión - todo lo contrario al punto de que no nos damos cuenta que estamos en recesión - y no confían en los equipos directivos!!! El mercado (especialmente en México, que todo se pasa) anticipa los resultados, y vende al confirmarse... O también, se vuelve demasiado optimista, pero sólo semanas antes de los reportes.

Case in point ALFA: En Marzo del 2009 era "Sell" y siguió siendo hasta Octubre para la mayoría de los analistas, en 60-70 pesos... Todo porque no creían lo que podía reportar y se pensaba que el mundo se iba a acabar.

En general creo que estamos llegando al punto de "fair value" con muchas menos oportunidades y menos volatilidad. Yo creo que va a haber un ajuste, pero no me gusta tanto tratar de jugarle al mercado en momentos de baja volatilidad. Yo ya escogí mis ganadores (Citi, Gmexico, Mexchem, Codusa, Homex, Labb) y voy a dejar que corran. Aparte ahorita no tengo ingresos fijos!! Después de los reportes, y si algo ajusta significativamente, rebalanceo.. por lo pronto así estoy bien!