Cemex!

Hay muchos artículos de Cemex, y le acaban de dar upgrade recientemente (Deutsche bank y Jaffray hasta 15 dls por ADS - aprox 18 pesos por cpo).

La gente se pregunta porqué los flujos de Cemex han sido tan negativos. Hay varias respuestas: UNO, la crisis (obvio, duh!). DOS, que cemex se expandió demás y tiene que pagar mucha deuda. Pero nadie menciona el "Global Financing Agreement" que Cemex firmó el año pasado. Cito de un 6-K que Cemex metió a la SEC:

Cemex extended the maturities of approximately $ 15.1 billion in syndicated and bilateral bank and private placement obligations. [...] contains several restrictive covenants and limitations […] including restrictions on Cemex’s ability to incur additional debt, enter into acquisitions, make investments in joint ventures, […] and a requirement to apply any cash on hand in excess of $650 million US dollars to prepay debt. […] Cemex is also prohibited from making aggregate capital expenditures in excess of $600M in 2009, $700M in 2010, and $800M from thereon after until the debt under the financing agreement has been repaid in full. [...] Cemex had to pledge as collateral the capital stock of the subsidiaries that represent substantially all of our business

.

La tabla de pagos del GFA esta abajo. Le faltan como 11 billones por pagar del acuerdo, pero si logra pagar 7.6 (unos 3 más), le reducen algunas de las limitantes anteriores. En resumen, cualquier cantidad de cash por encima de 650 millones tiene que ir directo a papa banco - no pueden dar dividendos - , además de que no pueden invertir en CAPEX (ni para mantenimiento) más de 700 u 800 millones al año. Además de esto, CEMEX tenía que levantar $1B de dólares en EQUITY antes de Junio del 2010 - ya lo hizo -, y sobre todo esto tienen que pagar 4 billones de dólares en deuda que NO ENTRO al "Global financing agreement". Si cemex paga el 51% (7.6B de dólares), puede dar dividendos y gastar(perdón, invertir) mas en capex.

. The company, in essence, is working for banks until it can repay 51% of the debt. Banks don’t want future cash flows, they want present money. Unfortunately for them, selling assets is currently a terrible option: credit is limited (depressing purchasing power) and the construction industry is still a very low point in its cycle. Therefore it is understandable that they might want to “manage” the company until repayment. Any investor who understands this will make sure any equity he/she purchases comes at a hefty discount.

Why would Cemex agree to harsh conditions? In this case, they did not have much of a choice: in order to save the shareholders, they needed to withstand the banks. However, banks did not have much choice either: they could either “operate” the company as an on-going entity, or they could liquidate it at a time where there would not be many buyers and the purchase price was likely to be depressed because of the financial crisis. Shareholders took the biggest blow, and they will continue to do so until some of the covenants in the financing agreement are raised.

En esencia (in essence.. soy un pocho), si la economía no se recupera (como no se recuperó para cemex en Q1 2010), Cemex es un Ponzi Scheme: usa lo que saca de sus accionistas para pagarle a los bancos. Mientras la economía no este con todo, no va a dar los flujos operativos para poder pagar. Yo recomiendo seguirla y quizá apostar a muy largo plazo; pero de aquí en 4 años es muy probable que la mayoría del valor que genere Cemex se lo queden los bancos.

Desayuno de campeones

OMA; ICA sube PO de la acción listada en EU a 16.50. Ahorita esta a 15.50

ICA: Credit Suisse reitera "superior a Mercado" y sube su PO a 44 pesos por acción

Homex: Ixe mejora PO a 83 pesos de 78 y sube recomendación a comprar desde mantener

Autlan: "Super Reporte" menciona ICA - perspectivas sumamente favorables para el sector y la empresa fuerte crecimiento, Reitera Compra

Cemex: reporta peor a lo esperado, perdida de 341 millones

Genomma Lab: Citi la sacó de su lista de "favoritas" (por eso bajó la acción). Pero Reitera fuerte compra y espera que supere los números que mencionó en las llamadas telefónicas debido a la contracción estacional de margen y a los genéricos que no estaban consolidados, ya lo están.

Más de Citi y las otras recomendaciones

Citi continues its rebound and could see its shares nearly double in price to $8.50, said Bove, banking analyst for Rochdale Securities.

"If you're looking at the fundamentals alone, the stock should be a buy," he said.

Osease, aprovechen el bajon de citi. Vale queso si no está en 56, comprala en 57. Lab esta volatil hoy, pero creo que va a seguir reportando muy bien y va a seguir subiendo. Es una apuesta a largo plazo (como mexchem).

Soriana va también arriba 1.5%, nada mal. Sigue estando rezagada contra Walmart (obvio, pero está demasiado rezagada). Siempre va a estar a descuento, pero mientras walmex cotiza a 8x libros, Soriana está a 2x; y en P/Utilidad esta a la mitad que Walmex. No se cual es el descuento indicado, pero creo que 50% está por demás. Inventory turnover esta en 6.65 y Walmex en 9.35... quiza el descuento se quede por ahi de 30%. Soriana entonces podría subir de 30-40% más (alrededor de 50 pesos).

Soriana, Genoma Lab y GMexico

Soriana y Genoma Lab reportaron conmadre este último trimestre. Es momento de subirle el peso del portfolio a Genoma Lab. Se lo quiero bajar a Gmexico, pero ha ajustado mucho en los últimos días - y más bien compraría. Asi que le baje a Citi tantito, ahora es 20% en vez de 25%, y genoma lab pasa a 13-14%. De algún lugar tengo que sacar el dinero, y lástima es de Citi porque también reportó conmadre; aunque con su subidita ya se me habia pelado al 2do lugar del portfolio. La verdad, las dos son ganadoras.

Ixe acaba de aumentar el PO de LAB a 60 pesos, pero UBS la tiene en 48. Yo estoy mas del lado de Ixe por el crecimiento que va a tener del lado internacional. Por cierto, si quieren invertir en supermercados, métanle a Soriana. Esta muy rezagada, cotiza a un descuento, y mucho del dinero que estaba ahí probablemente se vaya al IPO Chedraui... aunque con estos resultados puede que cambien de opinión.

Gmexico ha tenido noticias negativas, pero creo que no cambia en nada mis expectativas. Cananea se va a resolver - nadie quiere explotar las minas, ni el sindicato ni la empresa - Southern Copper probablemente pague menos de lo que le asignaron (900 millones), y China va a seguir pujante.

Tres acciones - Soriana, Lab, y Gmexico - que son las compras de la semana. Buen fin de semana!

Corrección, segunda comentario...

Hector fue el primero y comenta:

Que onda mi buen Luis,
Te anexo mi teoría de porque esta pasando esto en especial este ano. Siento que los inversionistas profesionales e incluyo a nosotros que a lo mejor no somos brokers directos pero entendemos el mercado hemos olvidado que nos encontramos en una recesión y crisis de la cual los mercados no se han recuperado. Con los retornos extraordinarios que estamos logrando es difícil pensar que el entorno global esta emproblemado. Sin embargo reporte tras reporte las expectativas que tiene el mercado sobre el desempeno que deben de lograr las empresas no son alcanzados, por lo que cuando dan sus reportes las acciones tienen que ser revalorizadas. Estoy de acuerdo contigo pero siento que tu decisión de tomar utilidades es muy adelantada ya que todavía nos quedan 45-60 dia para seguir creciendo en capital. Que opinas?

Creo que en resumen esta diciendo nuestro compadre Hector que estamos sobre-extendiendo el mercado siendo demasiado optimistas y asumiendo que no estamos en una recesión - osea que esperamos más de las compañías que lo que van a reportar. No estoy totalmente de acuerdo, pero vamos por partes: Cuando mencionas que con los retornos del 2009 - 2010 es difícil recordar que estamos en una recesión, estoy de acuerdo. Pero la manera de atacar esto es dándonos cuenta de que el mercado exageró la caída en primera instancia. Una caida - en México - de 7 u 8% del PIB (nominal, sumale depreciación y quizá es 10 o 12%, pero lo acepto, no lo he calculado a fondo) significó una caída del 50% del mercado. No estoy diciendo que es lineal, pero sí que es exagerado. Por tanto un rebote era de esperarse, como en todas las recesiones anteriores (por lo menos las gringas). Además, cayó más de 50%; si tenías 100 pesos, llegaste a tener 50 - ahora tienes 85... pero te siguen faltando 15!!! Con todo y los retornos, mucha gente va abajo todavía.. A mucha gente no se le olvida que todavía tiene menos dinero!

La segunda parte es la que me causa más problema:

"Sin embargo reporte tras reporte las expectativas que tiene el mercado sobre el desempeno que deben de lograr las empresas no son alcanzados, por lo que cuando dan sus reportes las acciones tienen que ser revalorizadas."

Eso no es cierto; es todo lo contrario: reporte tras reporte las acciones sobrepasan los estimados de los analistas!! En los reportes de Enero de EU, más del 75% de las compañías sobrepasaron los estimados. Muchos analistas suben sus estimados, y lo que pasa es que la gente vende para tomar utilidades y hay oportunidades de compra. El problema es que los analistas estan muy concientes de que estamos en una recesión - todo lo contrario al punto de que no nos damos cuenta que estamos en recesión - y no confían en los equipos directivos!!! El mercado (especialmente en México, que todo se pasa) anticipa los resultados, y vende al confirmarse... O también, se vuelve demasiado optimista, pero sólo semanas antes de los reportes.

Case in point ALFA: En Marzo del 2009 era "Sell" y siguió siendo hasta Octubre para la mayoría de los analistas, en 60-70 pesos... Todo porque no creían lo que podía reportar y se pensaba que el mundo se iba a acabar.

En general creo que estamos llegando al punto de "fair value" con muchas menos oportunidades y menos volatilidad. Yo creo que va a haber un ajuste, pero no me gusta tanto tratar de jugarle al mercado en momentos de baja volatilidad. Yo ya escogí mis ganadores (Citi, Gmexico, Mexchem, Codusa, Homex, Labb) y voy a dejar que corran. Aparte ahorita no tengo ingresos fijos!! Después de los reportes, y si algo ajusta significativamente, rebalanceo.. por lo pronto así estoy bien!

Paseos Aleatorios: primer comentario!!

Labolsamexicana tuvo su primer comentario (en el artículo sobre Goldman Sachs). Lo da un experto en materias legales y comerciales en Estados Unidos.

La bolsa bajó hoy fuerte. Abril ha sido un buen mes, con excelente rendimiento en lo personal. Pero como dije anteriormente, creo que viene un leve ajuste, o minimo, un "flatline" por las siguientes 2-3 semanas. Espero que me equivoque. De ahí en adelante, si las empresas Mexicanas siguen reportando así, tendremos otro Rally hacia verano.

Un artículo interesante sobre señales de compra del mercado. Dice que ahorita hay una muy fuerte!

Alfa reportó de maravilla, pero no hay que hacer de un resultado un "trend". Aunque Nemak dio 95 millones de EBITDA, no va a llegar a los 380 millones - en verano, las plantas Europeas paran 1 o 2 meses. Además, a Alpek le va a empezar a pegar las coberturas de gas que terminan o terminaron ya (no estoy seguro). Insisto que deben de hacer algo con Alestra - pero Axtel no se deja. Aún así, GBM estima que la acción vale 127 pesos (aprox. 10 dls).

Goldman y las bolsas

No nos vayamos con la finta: esto es sólo el comienzo. El rebote de un día es debido a que se exageró la caida, pero continuará habiendo presión en los mercados independientemente de que las acusaciones contra GS sean muy, pero muy débiles.

¿Por qué digo que son débiles? Aunque no soy abogado, hemos tenido varios casos similares. Para que sea considerado como fraude, tiene que existir conocimiento de un "fact" material - relevante para el asunto en torno - además de intención de engañar a la contraparte, resultando en pérdidas calculables o daños específicos (EBA, si tienes algun comentario, apúntatelo)

En el caso de GS, la SEC acusa (en un caso de corte civil, aparte) que la compañía "no revelo a las contrapartes que 1) John Paulson & Co ayudó a conformar las RMBS y 2) Que John Paulson & Co tomó la posición contraria (es decir, "short"). La defensa de Goldman va a venir, probablemente, de tres líneas:
UNO: El que Paulson haya sido "short", no es material ni relevante, puesto que en el 2007, la mayoría de la gente sabía de esto y se reía de Paulson. De hecho, batalló para levantar $250millones de dólares de los cuales hizo unos cuantos billones. El que Paulson sea "short", todo mundo lo sabía en Wall street
DOS: ACA es una institución neutral y fue esa institución, y no Paulson & Co., la que finalmente decidió que productos irían dentro de las RMBS.
TRES: GS estaba satisfaciendo la demanda de los compradores institucionales - compradores sofisticados, inteligentes, con acceso a equipos de análisis y demas - y probablemente recurra al "Buyer Beware", que dice que el comprador debe de estar abusado de lo que esta comprando, si y sólo si, tiene los medios para estar abusado. Muchas personas creían que las RMBS iban a irse al caño - pero muchos insistían en comprarlo.

En resumen, hacer juicios en el retrovisor es muy fácil, y lo que hoy es obvio que es un hecho material, no lo era tanto en el 2007. Por tanto no creo que llegue a mucho el caso. Pero la SEC lo va a defender a muerte porque su reputación esta en juego - y esta pelea creo que afectará las acciones financieras mientras esté en las noticias (sin contar a Obama). Salvo Citi que reportó con madre y va a seguir subiendo.

Con todo esto creo que es momento de COMPRAR acciones financieras, en especial JPM, GS, BAC, y Citi. En especial Citi, que esta muy barata, pero ya esta jugando con los 5 dólares. Creo que hoy el valor de citi está entre 6 y 7 dólares por acción, con potencial de duplicarse en los siguientes 2 años.

Y para el mercado en general, esto si va a afectar - pero afecta más que Obama este armando peleas y diciendo cosas demagogas. (por ejemplo, "los bancos van a pagar el impuesto"... Sobres, como si no pasaran el impuesto al consumidor a través de fees). Lo que creo es que esto va a frenar el mercado y quizá sea el comienzo de una corrección por SOBRECOMPRA, no porque haya nada malo. Yo seguiría invertido y me amarraría, comprando con el cash que quisiera tener mientras bajen las acciones.

Que tengan buena semana!

Reporta Citi

De Seeking Alpha

Citigroup (C): Q1 EPS of $0.15 beats by $0.15. Revenue of $25.4B vs. $20.8B. Tier 1 Capital Ratio of 11.2%. Tier 1 Common Ratio of 9.1%. Shares -0.2%, after climbing as high as +4% just moments ago

Al rato comento del desmadre de los bancos y los efectos que puede tener.

Axtel y su duplicidad

Hoy leí un reporte de que Axtel duplica la línea que se va a subastar de la CFE. En esa subasta, entraron 2 jugadores: El consorcio liderado por Telefónica (mas televisa y megacable), y TvAzteca-Iusacell. Axtel y la CFE tienen una duplicidad de más de 88% - es decir, que cubren 88% de los mismos lugares.

¿Que significa esto?
1) buena noticia para el consumidor: El hecho de que haya 3 redes jugando (La red de Axtel, Telmex, y CFE) significa más competencia y - esperemos - que mejores precios y servicios... aunque en México ya no sabes que pasa.
2) Mala noticia para el gobierno. Efectivamente, la subasta de 1 producto y 2 compradores se convierte en 2 productos y 2 compradores. Probablemente no haya tantos ingresos como se esperaba, puesto que - como vivimos en México - es probable que los dos compradores jueguen a escoger a quien compren, y efectivamente esto se convierta en 2 transacciones sin presión o competencia... una ganga para los compradores. Ponte en los zapatos del comprador: si se que de como quiera hay otra red parecida, ¿porque voy a pagar tanto por esta red? Los dos van a pensar parecido y el precio va a bajar.
3) Mala noticia para los inversionistas en Axtel: El "upside" que se esperaba por una transacción, aunque va a existir, va a ser menos de lo esperado anteriormente - debido a menores precios de la transacción comparable (CFE).

Dirán, Axtel es "mucho más" que sólo una red... Pero la verdad es que no. Pierde dinero casi todos los trimestres, y su tecnología WiMax no ha funcionado como se esperaba. Axtel tiene tres opciones: Uno, crear "inercia" y venderse ANTES de la subasta, Dos, esperarse a ver el precio de la subasta y venderse al perdedor, Tres, Merge con Alestra y buscar crear mucho más valor del actual.

Sólo el escenario 1 y 3 hacen sentido para los inversionistas, y potencialmente el de más valor es el tres. Pero parece ser que el orgullo le gana a los managers y no han querido - o no han podido - hacer nada todavía.

Noticias relevantes de hoy:

Palabras de banamex:

Según los analistas Marc Estigarribia, James Rivett, Marc Estigarribia y Gustavo Piras, "Telefónica podría estar interesada en adquirir activos de telefonía fija para complementar sus operaciones móviles (y) Axtel nos parece el objetivo más probable".
Sin embargo, los analistas precisaron que una transacción de este tipo requerirá de un cambio en la Ley de Inversión Extranjera, lo que estiman probable en el segundo semestre de 2010.

Se me hace que alguien quiere que Axtel suba como a finales del año pasado.

Jobless claims en EU:

Initial Jobless Claims: +24K to 484K vs. 445K consensus. Continuing claims +73K to 4,639,000

Por más que la bolsa sigue, si no se crean los empleos, la recuperación va a ser lenta...

Otra noticia relevante: China creció al 12%... en Enero todos teníamos miedo de que el "amarre" en préstamos bancarios iba a alentar la economía china... pff...

Mexchem

Mexchem es una excelente compra a largo plazo. Hoy dio resultados preeliminares entre los cuales destaca:

Las ventas del 1T’10 de Mexichem estuvieron favorecidas por una recuperación en los volúmenes y precios principalmente en Flúor (fluorita y fluoruro de Aluminio) PVC y Productos Transformados; el EBITDA, se vio apoyado, como resultado de un estricto control en los costos de materias primas y gasto de operación, lo que además genera que el margen EBITDA a ventas se incremente de manera significativa.

Creo que hay varios puntos que hacen de Mexchem una de las inversiones necesarias de cada portfolio de acciones Mexicanas.
1) Los resultados no toman en cuenta sinergias y reducciones de costos por la reciente adquisición de Ineos Flúor (si cuenta volúmenes de venta). Esas sinergias deben de presionar aún más los costos y quizá aumentar el volumen por arriba de lo esperado.
2) La apreciación del peso hizo que los crecimientos, en pesos, sean menores. El peso se va a dejar de apreciar.
3) La deuda se incrementó en $335 millones de dólares, provenientes de la compra de $350 millones de Ineos Flúor. El 95% de la adquisición se financió con deuda... ¿Que te dice eso del potencial ROE?
4) La deuda neta / ebitda proforma esta en 1.3x... Todavía hay capacidad de adquisición y expansión, que podría dar mayores retornos al equity.
5) Esta apenas empezando su "etapa" de crecimiento - Ineos Flúor no va a ser la única compra. El equipo directivo sabe manejar las compañías y no creo que echen a perder las sinergias esperadas.

Hay otras razones, pero estas creo que son las principales. Si identifican más, por favor díganme. ¿Que dicen los analistas?
IXE la ve en $50 pesos por accion:

Lo anterior, asumiendo un crecimiento en Ebitda 2010E de 52.0% y un múltiplo FV/ Ebitda a pagar de 10.25x (20.0% inferior al máximo U3a de 12.89x)

Osea que si se dan sus proyecciones, y el mercado se vuelve optimista (como cuando la valuó en su máximo) puede llegar a valer $60 pesos, según IXE. ¿Quien más ha hecho números?

Calendario de reportes, empresas mexicanas

Me llegó un artículo interesante de GBM que trae su perspectiva ante los resultados que vienen. Anexo el calendario y la perspectiva de los sectores. Es interesante pensar que les gusta minería, químicos, e infraestructura como sectores - nada nuevo - pero más aún que mencionan que el cambio de EBITDA va a ser fuerte en retail (a la alza). Me imagino que incluyen a walmart, soriana, y otras tiendas de consumo básico, y además la comparación es leve contra 2009. Famsa y Elektra van a tardar un poco más.

Estiman que la compañía que más va a cambiar su valuación, si sus resultados son como se espera es Gmexico. Mencionan que EV/Ebitda está en 13x, y con los nuevos resultados, va a bajar hasta 9x. Ya veremos.


Otro punto importante de earnings season es el fenómeno conocido como "buy the rumor, sell the news". En las últimas 3 "temporadas de reportes" (finales de enero, finales de octubre, finales de junio) hemos visto ajustes en el mercado. Anexo gráfica de yahoo finance que trae el IPC y el DowJones. Si tienes algo de cash, mejor guardalo porque creo que la bolsa ajustará en las siguientes 2 o 3 semanas.

Reporte Empresarial

Elnorte.com acaba de sacar una nueva sección:

Reporte Empresarial

Trae mucha información y de manera fácil y accesible para los que quieran hacer análisis de empresas. Esta muy útil el asunto!

Mea Culpa: Axtel

Yo fui reduciendo poco a poco mi posición en Axtel pero colmó mi paciencia a 9.22 pesos y no detecté el piso que formó a 9.20 - 9.30. Vendí mis pocas acciones a 9.45 y compré más Citi - que por cierto ya la subí a casi 20% del portfolio.

Esto es lo que pasa cuando te desesperas:


A fin de cuentas nuestras emociones juegan un papel en las decisiones, por más racionales que seamos!

UPDATE: Obvio que lo que importa es a largo plazo, pero desesperate por tonterías y no acordarte porqué estas invertido en una acción te sube la volatilidad y el costo de tu portfolio...

Los bajos precios del gas natural

Me acaban de mandar un artículo interesante en el WSJ, que dice:

"The Energy Department is preparing to make sweeping revisions to its U.S. natural-gas production data after finding it has been overstating output[...] The EIA has been overtaken by advances in technology, oil-shale finds and changes in the industry and has been less able to account for smaller companies that increase or decrease production."

.
En resumidas cuentas, el precio del gas natural debe de subir porque sobreestimaron la cantidad de gas que había en el mercado. Al contrario, Salvador Kalifa, economista y editorialista en Elnorte.com, menciona que no estamos acostumbrándonos al "nuevo estado" del Gas Natural, y que las nuevas tecnologías van a subir la oferta de Gas, por tanto el precio puede seguir deprimido por muchos años.

Aunque los dos artículos tienen la razón, creo que hay que ver los bajos niveles en el precio de Gas Natural para comprar este asset o acciones relacionados. Chesapeake Company (CHK) creo que se puede comprar en el SIC. Lo que les garantizo es que, como dice Salvador Kalifa, quizá el gas no vuelva pronto a 12 dls por BTU, pero si va a subir de los 4 dls por BTU.

Fear of leapfrogging

Los analistas muchas veces se equivocan - en especial cuando tienen algún tipo de presión encima. Por ejemplo, el año pasado, todo lo que recomendaban era venta. Alfa a 16 pesos era venta. A 30 también. Igual a 50. A 60 fue compra, para un upside de 60% hasta hoy. Un poco ridículo. En ese entonces la presión era de ser cautelosos y cuidadosos del mercado.

Hay un sesgo que sufren independientemente de las situaciones del mercado: el miedo a ser drásticos. Rara vez un analista va a pasar una acción de "Strong buy" a "strong sell" sin pasar por "hold". El problema de ir de SB a SS es que si sigue subiendo, te da en la madre. Si la pone en H, no pasa mucho. El miedo a dar saltos de rana se da además en los earnings estimates. Este link lo explica mucho mejor que yo.

No significa que una acción que pasó de Buy a Hold se tenga que vender - pero hay que ver porqué le dan downgrade... Quizá subió muy rápido, o hay algo fundamentalmente mal. En todo caso siempre es bueno hacer análisis propio.

Nuevo Trimestre, revisamos el portfolio

Durante las ultimas semanas he hecho cosas para tratar de maximizar retornos y minimizar perdidas:
1) Baje concentración en Axtel al extremo (2-3% del portafolio...): la mantiene al tanto, porque en cualquier momento sube el "chatter" sobre M&A en el sector de Telco's y la acción sube como espuma. El Q1 report debe de salir de la fregada, asi que por resultados esta acción no va a hacer mucho.
2) Baje concentración en LABB: Pensé que desde un reporte negativo de Santander (o fue banamex? no me acuerdo) no iba a subir mucho, y saqué algunas acciones para meterlas a Homex y Mexchem
3) Baje concentración en Codusa. Codusa fue un "lucky strike" y tomé la inversión inicial. Dejé lo que habia ganado inicialmente, porque con un buen resultado esta acción se dispara otro 50%.
4) Saqué Alfa y Compartamos: Mis "Cash stocks" se siguen agotando porque Mexichem y homex han sido buenas oportunidades.
5) Entre a Mexchem y Homex. Tengo pendiente una entrada donde hablo de los exportadores - Mexchem - pero Homex ya lo expliqué abajo.
6) Saqué un poquito de Gmexico para comprar algo de Mexchem - pero fue menos de 1%.

Para el siguiente trimestre espero:
1) Algo de movimiento en Cemex: Ya cayó 10% después de las notas convertibles, y debe de regresar 8% al menos. La dilución sólo es de 1%, y los hedge funds ya tomaron sus posiciones. Estuvo en 13.8, debe de estar en 13.5. El jobs report salió bueno en general, pero la construcción salió medio mal, así que no espero mucho impulso. Los resultados deben de estar pinkys, no veo que vaya a muchos lados este trimestre. Hay que mantener el ojo puesto en Cemex, porque en este o el siguiente trimestre, va a haber una buena oportunidad de entrada a Cemex. Mucho ojo en los resultados y las expectativas.
2) Mucho movimiento a la alza de Mexchem, Lab, y Homex: Espero buenos resultados y mejores expectativas, en especial para Mexchem y Homex. Si Lab sigue reportando así de bien - y con todo el crecimiento que trae, va a seguir dando.
3) Salto de Codusa y Cydsa: Son dos de las acciones más subvaluadas del mercado, y están saliendo de un turnaround. Ambas deben de seguir creciendo en cuanto a utilidad por acción.
4) Volatilidad en Citibank, pero menos. Creo que ya no va a bajar de 50 (espero). De aquí para arriba!

Hay muchas acciones que no sigo - tipo ICA, Pinfra - que pueden tener muy buenos desempeños. Hay muchas que sigo que puede que no haya nada relevante - Alfa (pero Alfa espero algo pronto, antes de que acabe el año). Cualquier pregunta que tengan ponganla en los comentarios.