¿Qué hacer con Alfa?

Alfa es una acción que me ha dado rendimientos impresionantes en mis inversiones de la bolsa. El año pasado, junto a Gfamsa, Gmexico, Mexchem, y Citibank, fue de las que más rendimiento me dio. Antes de la turbulencia de años pasados, siempre fui de buy and hold, pero me di cuenta que en extremas volatilidades puede ser bueno comprar y vender y comprar. Nunca le vas a pegar al punto alto o bajo de la ola, pero con mucha volatilidad, no necesitas: puedes agarrarla subiendo y bajando y aumentar tus rendimientos (ver gráfica) . Cuando el mundo regrese a la normalidad (ya pronto), la volatilidad a corto plazo se va a terminar. OJO, la volatilidad a largo plazo se le dice de manera más elegante: "Business Cycles".


El retorno de estas dos acciones es el mismo, pero la volatilidad a corto plazo da posibilidades de mayores retornos.

La mejor manera de aprovechar las trayectorias ascendentes es de comprar una acción, y cuando este por bajar una acción en su ciclo, vender una parte (no toda - asi te aseguras no perder si sigue subiendo); comprar mucho en su parte baja; y vender profits en parte alta. El riesgo no es que la acción siga subiendo, sino que baje más una vez que compraste - y se mantenga abajo.

El problema en turno es Alfa, que ha subido 590% desde su punto más bajo, en Marzo del año pasado. Alfa está en altos históricos (la verdad no, si tomas el alto anterior, ahi por los 88 pesos y lo multiplicas por 20% - la devaluación del dólar en turno - te da precio de 105 pesos). El rendimiento esperado ya no es tan atractivo. PERO, Alfa tiene ciertas cosas que pueden hacer que siga rindiendo la acción:
1) Nuevo management: El nuevo Chairman y nuevo CEO no van a "manejar" la compañía solamente. Como todo buen nuevo equipo, van a querer iniciar con un "big bang". ¿Qué va a ser ese big bang? No lo se; Incursión en algun nuevo negocio, fusiones (Alestra-Maxcom-Axtel), adquisiciones, o un spin-off (Alpek?). Es un "shot in the dark", pero puede suceder
2) Nemak todavía tiene capacidad de dar mucho más EBITDA - no se cuanto, pero estimo que 40% más. Si la industria automotriz se recupera al 100, Nemak va a ser una joyita que imprime dinero.
3) Alfa no se ha dado cuenta de la JOYA que tiene en Texas: El pozo de Gas Natural. Ahorita el gas esta relativamente barato - y sigue bajando. Mientras tanto, las petroleras grandes compran pozos de gas, y las empresas de gas estan comprando a su competencia. Algo saben ellos que nosotros no sabemos para darle mucho valor a este producto. Yo creo que con el tiempo - y mientras el gas se aprecia - ese pozo va a valer oro para Alfa. Además mi back of the envelope analisis me dio un valor por acción de entre 1 y 2 dólares (a 5 dls por btu de gas, ahorita esta en 4)... son 20 pesos por acción.

Yo vendi todo lo que tenía de alfa en 96, pero si ajusta a 90's bajos, puede que compre Alfa para que siga siendo una de mis "cash-stocks". Si tu tienes Alfa, quizá sea bueno que tomes tus utilidades (Valor de hoy - inversión inicial) y dejes en Alfa la inversión inicial... "let it ride".